Smart Money Concepts, schlicht erklärt

Was SMC wirklich behauptet

Die zentrale Behauptung ist kurz. Der Kurs wandert nicht. Er zieht von einem Vorrat liegender Orders zum nächsten, weil grosse Marktteilnehmer diese Orders brauchen, um ihre eigene Grösse zu füllen. Die Ansammlungen von Stop-Orders, die Privatanleger hinterlassen, sind in dieser Erzählung der Treibstoff für die nächste Bewegung.

Aus dieser einen Idee folgt das ganze Vokabular: Die Stellen, an denen Stops liegen, werden zu Liquidität, die Bewegungen, die sie erreichen, zu Sweeps, und die Kerzen, die die Bewegung auslösten, zu Order Blocks.

Was man laut sagen sollte: niemand sieht institutionelle Orders auf einem Chart. Die Aussage darüber, wer was tut, ist eine Deutung, keine Beobachtung. Die Geometrie, die sie beschreibt, ist dagegen sichtbar, und mit diesem Teil lässt sich arbeiten.

Das Vokabular und worauf jedes Wort zeigt

• Liquidität. Die Stop-Orders, die knapp jenseits einer Ansammlung von Hochs oder Tiefs liegen. Sichtbar als Marke, die der Markt bereits mehr als einmal beachtet hat.
• Order Block. Die letzte Kerze vor der Bewegung, die die Struktur brach. Eine Angebots- und Nachfragezone mit einer strengeren Einstiegsbedingung.
• Fair Value Gap. Eine Spanne, die der Kurs so schnell durchquert hat, dass darin nur von einer Seite gehandelt wurde, ohne den Handel in beide Richtungen, der einen Kurs festigt.
• Break of Structure, Change of Character. Ein höheres Hoch oder tieferes Tief, das einen Trend bestätigt, und das erste, das ihm widerspricht.
• Premium und Discount. Die obere und die untere Hälfte einer Spanne, gemessen von ihrer Mitte. Ältere Lehrbücher nennen das Gleichgewicht.
• Mitigation. Der Kurs kehrt in eine Zone zurück, die er hinter sich gelassen hatte. Ältere Lehrbücher nennen das Retest.

Die Hälfte dieses Vokabulars benennt etwas um, das bereits einen Namen hatte. Das ist kein Vorwurf an die Ideen, aber man sollte es wissen, wenn sie einem als Entdeckung verkauft werden.

Was auf einem Chart standhält

• Stops sammeln sich an naheliegenden Stellen. Daran glauben viele, und kein Chart kann es zeigen. Der dokumentierte Fall ist enger: Stops sammeln sich an Devisenmärkten knapp jenseits runder Zahlen (Osler, 2003).
• Der Kurs erreicht diese Stellen manchmal, bevor er dreht. Beobachtbar, und zwar ohne irgendetwas darüber glauben zu müssen, wer es ausgelöst hat.
• Die Struktur gibt einem Einstieg eine Bedingung. Einen Strukturbruch zu verlangen, bevor man eine Zone nimmt, filtert einen grossen Teil der Zonen heraus, die nie eine Rolle spielten.
• Der Rahmen zwingt Sie, Ihre Invalidierung zu benennen. Hängt Ihre Lesart an einer Marke, wissen Sie, wo Sie falsch liegen.

Was nicht standhält

• Der Anspruch, die Absicht zu kennen. Ein Chart zeigt, was geschah, nicht wer es wollte. Eine Bewegung Institutionen zuzuschreiben, ist eine nachträglich hinzugefügte Erzählung.
• Erklärungen, die nur im Rückblick funktionieren. Jede Bewegung lässt sich im Nachhinein Sweep nennen. Eine Methode, die vorher nicht falsch sein kann, ist keine Methode.
• Die Vorstellung, es funktioniere für sich allein. Eine Zone ohne Zusammenhang ist ein Rechteck. Jede brauchbare Fassung dieses Rahmens hängt vom Trend ab, in dem sie liegt.
• Die Menge an bezahlten Kursen darum herum. Die Begriffe sind frei dokumentiert. Was als Geheimnis verkauft wird, wird verkauft und nicht gelehrt.

Nehmen Sie SMC als Vokabular dafür, wo Trader eine Reaktion erwarten, dann ist es brauchbar. Nehmen Sie es als Anspruch, in den Orderfluss zu sehen, dann lässt es Sie im ungünstigsten Moment im Stich.

Die Reihenfolge, in der man einen Chart liest

Der Rahmen nützt nur, wenn er der Reihe nach angewandt wird. Durcheinander erzeugt er selbstsicheren Unsinn.

• Zuerst die Struktur. In welche Richtung läuft dieser Markt im Zeitrahmen über Ihrem.
• Dann die Liquidität. Wo liegen die naheliegenden Stops, darüber und darunter.
• Dann die Zonen. Order Blocks und Fair Value Gaps, die zwischen Kurs und dieser Liquidität liegen.
• Dann die Kerzen. Was die Formen sagen wenn der Kurs an der Zone ankommt.
• Dann die Invalidierung. Der Kurs, der die ganze Lesart widerlegen würde.

Woher diese Ideen kommen

Fast nichts davon ist neu, und die älteren Namen zu kennen macht die neueren leichter zu beurteilen.

• Richard Wyckoff, in den 1920er und 1930er Jahren. Er beschrieb Märkte, die vier Phasen durchlaufen: Akkumulation, Anstieg, Distribution, Abstieg. Er erfand außerdem eine Redefigur, den zusammengesetzten Operator, einen einzelnen imaginären Großteilnehmer, dessen Verhalten die Phasen erklärt. Er sagte ausdrücklich, dieser Operator sei ein Lehrmittel, keine Person. SMC erbte die Phasen und ließ unterwegs das Wort imaginär fallen.
• Ralph Nelson Elliott, in den 1930er Jahren. Er beschrieb einen Preis, der in fünf Wellen steigt und in drei korrigiert. Nimmt man die Zählregeln weg, bleibt die Beobachtung, dass Märkte sich in Impulsen mit anschließenden Rücksetzern bewegen, und das ist dasselbe Gerüst, das unter Break of Structure und Mitigation liegt.
• Jahrzehnte an Lehre über Angebot und Nachfrage. Die Zone, in der eine Seite die andere überwältigt hat, und die Erwartung, dass der Preis dorthin zurückkehrt. Ein Order Block ist diese Idee mit einer zusätzlichen Bedingung.

Diese Abstammung ist kein Grund, SMC abzutun. Ideen, die ein Jahrhundert der Wiederverwendung überleben, beschreiben meist etwas Reales. Sie ist ein Grund, misstrauisch gegenüber jedem zu sein, der dieses Vokabular als Entdeckung präsentiert, und ein Grund, die älteren Quellen zu lesen, die frei zugänglich sind und sorgfältiger argumentieren als das meiste, was sie ersetzt hat.

Akkumulation, Manipulation, Distribution

Der Dreiphasenzyklus, oft zu AMD abgekürzt, sind Wyckoffs vier Phasen auf drei verdichtet und auf eine einzelne Sitzung oder eine einzelne Bewegung angewandt statt auf einen Markt über mehrere Monate.

• Akkumulation. Eine ruhige Range. Der Preis läuft seitwärts in einem engen Band, und beide Extreme sammeln Stop-Orders.
• Manipulation. Ein Schub aus der Range heraus, der diese Stops erreicht und dann scheitert, sodass die Bewegung, die wie ein Ausbruch aussah, sich als das Gegenteil erweist.
• Distribution. Die eigentliche Bewegung, in die andere Richtung, weg von der Range.

Als Beschreibung einer wiederkehrenden Form ist das wirklich nützlich: ruhige Range, falscher Ausbruch, echte Bewegung ist ein Muster, das jeder erkennen und abwarten kann. Als Erklärung ist es zirkulär, denn die Etiketten lassen sich erst vergeben, wenn der Ausgang bekannt ist. Eine Range, die bricht und weiterläuft, wurde vorher von niemandem Manipulation genannt.

Die ehrliche Fassung behält die Form und lässt die Gewissheit fallen. Auf einen gescheiterten Ausbruch aus einer Range zu warten, bevor man sich festlegt, ist eine Regel, die man aufschreiben und prüfen kann. Nachträglich zu erklären, eine Bewegung sei Manipulation gewesen, ist überhaupt keine Regel.

Wie Sie herausfinden, ob es für Sie funktioniert

Dieses Gerüst produziert selbstsichere Lesarten, ob es nun hilft oder nicht, und genau deshalb braucht es eine Prüfung statt eines Eindrucks. Eine Prüfung kostet wenig und passt in ein Heft.

• Schreiben Sie die Lesart vor dem Ausgang auf. Die Zone, den Ungültigkeitspreis und das Niveau, das sie bestätigen würde. Vorher geschrieben, nicht hinterher erinnert.
• Zählen Sie beide Spalten. Die Lesarten, die aufgingen, und die, die nicht aufgingen, über mindestens fünfzig hinweg. Darunter messen Sie Glück.
• Vergleichen Sie mit etwas Einfacherem. Dieselben fünfzig Charts, nur nach dem Trend des nächsthöheren Zeitrahmens beurteilt. Schlägt die aufwendige Methode die schlichte nicht, fügt sie Zuversicht hinzu und keine Information.
• Lassen Sie die Verluste in der Stichprobe. Der häufigste Weg, diese Prüfung zu fälschen, ist, die Lesarten stillschweigend auszuschließen, die aus einem Grund falsch waren.

Wie das Ergebnis auch ausfällt, es gehört Ihnen, Ihren Märkten und Ihren Zeitrahmen. Es gibt keine allgemeingültige Antwort, und wer eine Trefferquote für ein ganzes Gerüst statt für eine bestimmte geprüfte Regel nennt, nennt eine Zahl, die nichts bedeutet.

Fragen, die immer wieder kommen

Wie verhält sich SMC zur Wyckoff-Methode?

Unmittelbar. Wyckoff beschrieb vor einem Jahrhundert Akkumulation, Anstieg, Distribution und Abstieg, zusammen mit dem zusammengesetzten Operator, einem imaginären Großteilnehmer, der sie erklären sollte. SMC behielt die Phasen und den Operator und nahm den Operator wörtlich. Wenn die Phasen Sie interessieren, ist das Originalwerk sorgfältiger als das meiste, was folgte.

Wo passt die Elliott-Welle hinein?

Elliott beschrieb Anstiege in fünf Wellen und Korrekturen in drei. SMC zählt keine Wellen, aber sein Gerüst ist dasselbe: ein Impuls, der die Struktur bricht, dann ein Rücksetzer in eine Zone. Wer beides benutzt, beschreibt meist eine Bewegung zweimal, was man bedenken sollte, bevor man diese Übereinstimmung für Konfluenz hält.

Ist SMC dasselbe wie ICT?

Nicht ganz. ICT ist das Material, das ein einzelner Lehrer hervorgebracht hat. SMC ist das weitere Vokabular, das daraus und aus älterem Orderflow-Handel entstand. Das meiste, was man SMC nennt, stammt aus dieser Linie.

Handeln Institutionen wirklich so?

Niemand außerhalb dieser Handelsräume weiß es, und niemand, der vom Chart aus handelt, kann es überprüfen. Was ein Chart zeigt, ist, dass der Kurs offensichtliche Hochs und Tiefs erreicht. Die Stops sind eine Annahme; der dokumentierte Fall sind Stops, die sich an Devisenmärkten knapp jenseits runder Zahlen sammeln (Osler, 2003).

Ist es besser als klassische Unterstützung und Widerstand?

Es ist strenger. Eine Marke wird erst handelbar, wenn die Struktur sie bestätigt, was viele Marken ausschliesst, die sonst gültig aussähen. Diese Disziplin ist der eigentliche Beitrag.

Lässt es sich automatisieren?

Die messbaren Teile ja. Struktur, Gaps und gleiche Hochs sind Geometrie. Das Urteil darüber, welche Zone im aktuellen Zusammenhang zählt, widersetzt sich der Automatisierung, und dort gehen die Lesarten auseinander.

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