什麼是溢價與折價？

怎麼標出來

難的不是算術，是選區間。

• 挑一段有意義的波段：從明確的低點到明確的高點，或者反過來，週期要用你真正在交易的那個。
• 找出它的中點。距離的一半，沒有更複雜的東西。
• 上面全是溢價，下面全是折價。

換掉你量的那段波段，圖表上每個標籤都跟著變。這就是這個概念全部的弱點，而假裝不是這樣，正是人們在只是想買的時候說服自己「現在是折價」的方法。

它實際上是拿來做什麼的

它是篩子，不是訊號。大多數交易者採用的規則是：上升趨勢中只在折價那一半找買點，下降趨勢中只在溢價那一半找賣點。

它要排除的，是在區間裡最貴的價格進場。這個篩選條件有代價，就是等待時錯過的行情，而我們沒有在金融期刊上找到任何研究顯示它划得來。

為什麼它就是百分之五十回撤

在同一段波段上從低點拉到高點畫一條斐波那契回撤。0.5 那一格就是均衡點。這套術語裡很受重視的 0.618 和 0.705，剛好落在折價那一半的裡面一點。

這件事有一個實際的意義。如果你已經在用回撤，你不需要學第二套系統，你需要的只是替兩半命名。知道兩套術語講的是同一條線，才不會把同一份證據數兩次，還稱之為共振。

它在哪裡會失靈

• 在強趨勢裡。 價格可以在溢價區待上好幾天而且繼續漲。拒絕在中點以上買進，就是錯過整段行情。
• 沒有明確區間時。 如果你指不出波段低點和波段高點，那個中點就是編出來的。
• 當區間已經過期。 兩週前的中點描述的是一個已經不存在的市場。
• 當它是事後才選的。 只要挑一段更寬的波段，任何價位都可以看起來像折價。

代價最高的錯誤

• 把它當成進場點。 折價是條件，不是理由。在那個價位上還是得發生點什麼。
• 一直重畫區間，直到答案變成你想要的那個。 這是最常見、也最少人察覺的一種。
• 不知不覺混用週期。 四小時圖上是折價、十五分鐘圖上是溢價，兩者都是真的，而在兩者之間做選擇才是真正的決定。
• 把它算兩次。 均衡點和百分之五十回撤是同一份證據，不是兩份。

該量哪一段走勢

對這個概念的每一項批評，最後都回到同一個弱點：換一段走勢，所有標籤就跟著換。答案不是小心一點，而是要有一條在你去看自己想在哪裡買之前就先套用的規則。

• 造出你正在交易的那個結構的那一段。 如果某個高點被突破，而那次突破就是你看多的理由，那就量突破它的那一段：從它起步的低點，到它抵達的高點。
• 不是整張看得到的圖。 從螢幕上剛好顯示的那段區間的兩端去量，量到的是你的縮放比例，而縮放比例不是市場事件。
• 結構改變時重新量，而且只有那時才重新量。 新的高點代表新的一段走勢和新的中點。除此之外沒有任何理由去移動它。

這樣寫下來，規則就可以被檢驗，任何人事後都能查你有沒有照做。這就是「量出來」和「偏好」的差別。

折價區裡比較深的那一半

折價是區間的一半，而那是一個相當寬的地方，卻被拿來當作「可以買」的指示。於是交易者再縮小它，通常縮到 0.618 與 0.79 回撤之間的帶狀區，有些人稱之為最佳進場區。

這個帶狀區真正站得住腳的是算數，不是玄學：進場進得那麼深，停損就落在該段走勢起點之外一點點，目標落在它的高點，扣除成本前，比例從 0.618 的約 1.5 比 1，到 0.79 的約 3.5 比 1。這是支持它的誠實理由，而比例完全不說明目標多常被碰到。

它所沒有的，是任何證據顯示價格在那裡轉向的頻率高於別處。你堅持進得越深，交易次數就越少；而到了某個深度，你等到的那一筆，正是你看錯方向的那一筆。這個帶狀區買的是比例，付的是頻率，和其他任何細化一模一樣。

它在操作順序中的位置

溢價與折價只回答一個問題：相對於我正在交易的這段走勢，這個價格是貴還是便宜。這個問題排在第四，提早問只會產生很有自信的胡說。

• 先看方向。 上一級週期的趨勢。沒有它，溢價與折價就沒有可以站的那一邊。
• 再看結構。 決定你要量哪一段走勢的那次破壞。
• 再看區域。 一個訂單區塊、一個缺口，或一個值得反應的價位。
• 最後才是溢價或折價。 套在你已經找到的區域上的一道篩子，不是用來找區域的方法。

照這個順序使用，依賴它的交易者說，它能拿掉一整類糟糕的交易。放在第一步使用，它只是一條畫在任意區間中間的線，而且只要你從對的地方量起，它會很樂意告訴你：下降趨勢裡最貴的價格是折價。

大家常問的問題

我該從哪一段走勢量起？

從造出你正在交易的那個結構的那一段量起：從它起步的低點到它抵達的高點，或者反過來。不是從看得到的圖的兩端，那取決於你的縮放而不是市場。結構改變時重新量，其他時候都不要。

0.705 這個價位特別嗎？

它本身並不特別。它落在折價區較深的那一半，在那裡進場，停損落在該段走勢起點之外一點點，目標落在它的高點，約 2.2 比 1。比例完全不說明目標多常被碰到，也沒有任何證據顯示價格會在那個確切數字轉向。

在交易中溢價與折價是什麼意思？

一段價格區間從中點切開的兩半。中點以上是溢價，被視為貴，因此是比較適合賣的那一半。中點以下是折價，被視為便宜，是比較適合買的那一半。中點稱為均衡點。

均衡點和百分之五十那條線一樣嗎？

一樣。均衡點是你所量區間的中點，而在同一段區間上畫的斐波那契回撤，會把 0.5 放在同一個價位。兩個名字，一條線，第二個名字沒有多帶任何資訊。

什麼是最佳交易進場區？

最佳交易進場區，縮寫為 OTE，是折價那一半裡面一條比較窄的帶狀區，一些交易者偏好它，通常落在波段回撤的 0.62 到 0.79 之間。它是關於在折價區的哪個位置出手的偏好，不是另一個概念。

我該量哪一段區間？

目前走勢正在其中運行的最近一段波段，週期用你交易的那個。如果兩個人對「現在是不是折價」有歧見，他們幾乎一定是在量不同的波段，而不是在算術上有分歧。

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同一條線，從另一個方向走到： 什麼是斐波那契回撤？

你用來量的那些波段，是從這裡讀出來的： 什麼是市場結構？

這個篩選條件所套用的那類區域： 什麼是訂單塊？

這些概念都屬於同一套框架，值得整體看一遍： 聰明錢概念，直白地說

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